400-123-4657
請咨詢平臺在線客服
金年會官網平臺app行業(yè)周報專用設備指數跌-153% 跑輸上證指數039%2024年6月17日-2024年6月21日，上證指數跌1.14%，報2998.14點。創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%，報1755.88點。深證成指跌2.03%，報9064.84點。專用設備指數跌-1.53%，跑輸上證指數0.39%。前五大上漲個股分別為佰奧智能300836）、西磁科技、精工科技002006）、靈鴿科技、浩淼科技。
2024年5月叉車行業(yè)合計銷量110446臺，同比增長10%，其中國內銷量72428臺，同比增長10%，出口銷量38018臺，同比提升11%，行業(yè)銷量延續(xù)增長趨勢。下游制造業(yè)景氣度有所回落，5月PMI為49.5，環(huán)比下降0.9pct；物流業(yè)景氣指數51.8%，環(huán)比下降0.6pct，保持在景氣區(qū)間；倉儲指數48.4%，環(huán)比下降0.6pct。展望2024年，行業(yè)有望保持穩(wěn)健增長：(1)國內環(huán)保政策收緊、大規(guī)模以舊換新政策推進，內銷結構有望優(yōu)化，規(guī)模持續(xù)增長。2024年3月國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，推進重點行業(yè)設備更新改造，且提出要分行業(yè)分領域實施節(jié)能降碳改造。后續(xù)隨政策落實，行業(yè)同樣受益。(2)海外景氣度未見下行，份額提升邏輯可持續(xù)。2021年受疫情影響、供應鏈阻塞，全球叉車訂單量達到歷史高峰。隨后疫情擾動消除，2022-2023年歐美，新增訂單同比增速均出現(xiàn)下滑。在此背景下，國內叉車龍頭新簽訂單仍向上，海外營收增速維持高位，杭叉集團603298）2022/2023年海外營收增速分別為70%/30%，安徽合力600761）2022/2023年海外營收增速分別為57%/32%。我們判斷國產叉車短交期、鋰電化領先等優(yōu)勢仍可持續(xù)，將驅動份額持續(xù)提升。
我們選取杭叉集團、安徽合力、諾力股份603611）為叉車板塊核心標的。2024年Q1叉車板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入102億元，同比增長5%，而同期叉車行業(yè)銷量32萬臺，同比增長11%，板塊收入增速低于行業(yè)增速，主要系銷量受三類小車影響較大，影響行業(yè)規(guī)模、主機廠收入和盈利水平的平衡重叉車需求復蘇剛起步。平衡重叉車應用領域更加廣泛，銷量與整體經濟活躍度相關性強，且存量設備更新規(guī)模更大。3-4月國內制造業(yè)PMI回到枯榮線以上，隨存量更新政策推進，大車銷量有望提升，板塊有望受益。金年會官方網站入口
叉車與傳統(tǒng)工程機械邏輯不同，成長性大于周期性。行業(yè)需求來源于(1)制造業(yè)、物流業(yè)投資規(guī)模增長，對搬運工具需求提升，(2)人工成本提升，工廠、倉庫等對工作效率的要求提高，機器替人為趨勢，行業(yè)2017-2023年銷量復合增速15%。鋰電化、全球化為國產叉車兩大趨勢，由于電動叉車、出口叉車的單車價值量、利潤率較高，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)增長：(1)鋰電化：高價值量平衡車鋰電化帶動產業(yè)規(guī)模提升。2023年我國行業(yè)平衡重叉車電動化率約31%，低于歐美48%水平(按訂貨量測算)。(2)全球化：2023年海外叉車市場規(guī)模約1200億元，國產雙龍頭杭叉集團、安徽合力海外份額僅各5%，提升空間廣闊。(3)后市場：海外叉車龍頭后市場與租賃業(yè)務收入占比長期平均約40%，國內叉車廠以設備銷售為主。隨著我國叉車保有量提升，后市場服務有望成為業(yè)績新增長點。
小松開機時長是反映工程機械板塊景氣度的重要指標。小松挖掘機開工小時數是世界各國公認的反映房地產和基建施工景氣度主要指數之一，小松最新發(fā)布的開工小時數顯示中國區(qū)5月開工小時數101.1，同比+1.0%，環(huán)比+4.7%，是今年除1月以來的首次轉正，釋放內需筑底轉好的積極信號。
小松開工小時數對應中大挖設備，預計中大挖需求筑底回升。中大挖是進口品牌在國內份額主要支撐，2023年在華銷售日韓品牌挖機中，中大挖合計占比51%，小松作為日韓代表企業(yè)，開機小時數轉正反映中大挖景氣度回暖。2024年2月起，中大挖降幅開始收窄，從行業(yè)面印證這一觀點。
小松在印尼市場開工小時數210.7，一帶一路市場景氣度持續(xù)旺盛。小松作為全球工程機械龍頭全球市場占有率依然穩(wěn)定，開機時長有效反映不同區(qū)域的工程機械行業(yè)景氣度情況。一帶一路地區(qū)開機小時數高，對應沿線國家基建市場蓬勃發(fā)展，一帶一路市場景氣度持續(xù)旺盛。
內需觸頂后，工程機械企業(yè)出海是提升國內乃至全球競爭力的唯一途徑。1)短中期來看，全球范圍內一帶一路國家工程機械需求較旺盛，市場空間大，利好一帶一路占比高的公司；2)長期來看，一帶一路國家房地產和基建增速終將回落，而歐美工程機械市場發(fā)展成熟、盈利空間大，同時也具備一定的文化差異和銷售渠道壁壘，對主機廠渠道建設和售后包括當地本土化布局均提出較高的要求。因此長期來看，最為受益的將會是提前進行渠道布局和本土化建設的企業(yè)。
國內頭部主機廠阿爾法顯著，拓品類邏輯挖掘巨大市場潛力。目前中國工程機械巨頭三一、徐工、中聯(lián)等企業(yè)均已開始海外布局，全球化布局已初見規(guī)模，有望超過日韓歐美二線工程機械企業(yè)。未來，拓品類將為出海企業(yè)獲取巨大的市場份額，參考這樣的業(yè)務模式，圍繞成熟出海產品拓展產品品類，將發(fā)掘出巨大的海外市場空間。
投資建議：工程機械行業(yè)貝塔底部邊際向上，投資價值逐步顯現(xiàn)，綜合企業(yè)競爭力及估值情況，繼續(xù)推薦【三一重工】【徐工機械000425）】【中聯(lián)重科000157）】【恒立液壓601100）】【浙江鼎力603338）】【柳工000528）】，建議關注【山推股份000680）】
風險提示：宏觀經濟波動風險；行業(yè)周期性波動風險；原材料及海運價格波動風險；海外市場拓展不及預期；匯率波動風險。
2：中國工程機械工業(yè)協(xié)會：5月我國工程機械進出口貿易額為48.46億美元，同比增長2.45%；
上一篇: 金年會金字招牌信譽至上倉儲車概念你需要知道?。?025331）
